固收case 12， 第四题，后半部分的意思是如果hedge的话，hedge return是多少？ 我的理解是先判断是否hedge，然后按照判断的结果算一个return，那就应该选择B。 原来是假设hedge那么它的return是多少。 这种说法也太不严谨了，我发现很多百题都是说法很不严谨，你搞不清楚他想说的是什么，只能去猜它的意思，请问考试也会是这样么？ 百题的来源是我们老师自己出的还是从历年的原题改的。 我觉得最起码出题要没有异议，这个是基本的要求，每道题都要去猜题目的有面的意思，太没意思了，又不是做语文题

固收case 12， 第三题，选项C也没有说投资之后的汇率按照这个说法变化啊，我选的就是C，因为我理解确实如果3年期债券，美国的利率上升，英国利率下降，的确会导致两国利差加大，从而增加carry trade的收益。 这种描述也太不严谨了，就是故意把人往沟里带，考试也会这样？

固收百题case 10第五题，发生了twist，为什么不能用改变convexity进行调整呢？ yield curve这一章节讲的很清楚，针对non-parallel的，如果发生twist，当slope变小的时候，应该购买barbell，增加convexity才对，为什么C选项不可以呢？

老师 我想问下 关于这个fifo lifo在period和perpetual盘点时的问题 在上课中的例子 lifo在perpetual盘点的时候，比如七月十五号卖了两个存货 那个COGS就是最近买的那两个存货，然后七月三十一号卖的时候 比如也是卖了两个 那就是离7.31近的那个存货作为cogs 那算periodic的时候，是不是他觉得那四个存货 都是在离7.31最近的时候产生的 且前提是价格越来越高 所以cogs在period盘存时比在perpetual盘存时的价格更高 而用fifo的时候 无论是periodic 还是perpetual的盘点方法 都是在前面的那四个存货作为货物卖出 所以cogs都是那最前面的那四个存货买回来的价格 所以是一样的 我理解的对吗

对比case 9，老师说spready duration contribution，Vertex是3.5，相对于benchmark的3.4是比较大的，所以算active，这个才差了0.1就是active？ 还是判断spread duration到底是按照总数来判断还是按照里面的每一个来判断，假如说我里面每一个债权的spread duration都和benchmark差很多，但是最后总数一样，请问这种算是差的多还是差的少呢？

固收百题case 11第三题，又是一道判断enhanced还是active的，这种题见到一次错一次，到底什么才算是minor change，什么是big change呢？ 总不能老师说变化挺大的，就是大，老师说变化小就是小吧。 比如这道题目，每种债券的spread duration的contribution差了0.6，0.09，0.09算是large factor mismatch？ 请老师总结一下这里面的规律，要不然真的是没有办法判断

什么是decision theory？

老师你好，固收百题case 10 第一题，我认为应该选择active，因为smith 的这个portfolio相对于benchmark做了duration的变化，duration的变化属于primary factor的改变，所以是active，enhancement一定是针对primary fator没有改变的。 百题固收case 1 的第一题很类似，他的描述是 duration slightly change from the benchmark, 所以这道题选择的就是active，老师当时的讲解就是duration改变了就是active。 我觉得咱们对同样类型的题目的讲解前后一定要一致啊。

B 选项我的理解是它的表述为growth rate in output per capita （i.e. percentage change in productivity）？而题目要问的sustainable growth rate是特指percentage change in real GDP的？B的表述=growth rate in output per capita 是没有问题的？

Taxes payable是税务角度的说法，题目问的不是Financial角度吗？