您好，我想问一下为什么sponsor给ap的股票是收益高的那个来避税？比如同时间分别收益$1、$2、$3、，ap来换股票，把收益最高的$3拿走，留下1和2.跟给ap收益1和2留下3区别在哪，最后实现总收益不是相同的吗？还是要交$3的税呀？

这里面的名词在ppt怎么都没有出现过

老师 这里的这几点影响的是P1吗？

为啥利率变大时是more convexity？ convexity 不是涨多跌少嘛，但是蓝色这条线，明显就是涨多跌少的幅度比正常时的小，所以不是应该less convexity吗？

Danyi老师在其他同学提问里说：CMO和MBS是同级的，他们都是ABS中的一种类型。我之前上课视频里听到的内容是MBS下包括RMBS和CMBS，RMBS下包括Agency发行的和non-agency发行的，agency发行的下面包括不分层的MPS和分层的CMO。这两种观点（1. CMO和MBS是同级的 2. CMO和MBS不是同级的, CMO在MBS的层级之下）似乎冲突，还是只是理解角度不同呢？麻烦老师讲解下，谢谢！

如何理解利率与看涨期权价值成反比，但是希腊字母Rho与看涨期权价值正比。

和其他提问同学一样不理解为什么有了call protection就更像公司债了，读了提问的回复仍不理解，是因为corporate bond都有call protection吗？如果是这样，我能理解它们相似，但老师回复里说的是corporate bond没有call protection，就很不理解那它们为何相似，谢谢！

If specific ratios of debt to service coverage are needed, and those ratios cannot be met at the loan level, subordination is used to achieve the desired credit rating. 麻烦老师讲解下此处的subordination具体是什么，实务中是如何应用的，谢谢！

老师，第26题的时间段怎么理解？顺便能否帮我画图讲解下这个题

老师, sustainable growth rate和potential output growth这俩分别指的是什么？他俩有啥区别？