请问这里右上角当E(s)>s，为什么x国会贬值呢？谢谢

R20第26题，B选项1、不同币种的3年期swap的久期一定是一样的么，如何保证久期中性呢；2、两个币种相反交易了，如何看出是currency hedge了呢；3、这里为什么按照半年计算呢 4、C选项用期货交易只是远端操作吧，没有提到短端操作，怎么就满足久期中性和货币对冲了呢。问题比较多，辛苦老师了

老师，没太懂A - equally weighted为什么要频繁调权重？权重不是都是n分之一吗？能不能再详细解释下谢谢

周期顺序应该是growth - shakeout - mature - decline这样么？还是shakeout在mature之后？

请问老师，本题问Freddie是否遵守standards。违反的最直接的原因是Freddie executed the order even though those stocks are not suitable for clients？A选项不符合IPS所以违规，请问如果在不符合IPS的情况下，客人坚持己见，这时候analyst的best practice是不是应该告知客人IPS及其所需的所有信息，如果客人仍然坚持，analyst也只能不执行该投资？因为违背ips即违背standard？C选项 make sure client to understand what he is doing 也很难说有错？因为根据题干信息 Freddie only ask client to have a second thought，这样听起来也无法得知是否告知客人应有的信息

老师，表里的第二行究竟是什么，与第一行和第三行有什么关系？谢谢！

第三题为什么选A还是不太明白，老师的意思是说因为是goal based，所以要最大化成功的概率，所以要最小化波动么？选项A说的是stated maximum level of volatility，这里那里有“stated" maimum level呢? 而且为什么选项C不正确呢？

老师，关于第一个statement，我是这样理解的：若senior和equity tranche同时违约，买equity因为便宜；若同时不违约，买equity，因为收益高。mezzanine与equity更像，所以mezzanine的value相较senior提高。 但，为什么mezzanine的value相较equity也提高？不应该是equity更attractive吗？

这里的第一题，我记得老师基础班里好像讲过TTLLURR，RR，return和risk是属于investment objective里面的，其他是属于投资参数的，这里为什么风险不能算是investment objective里面呢？

老师，这道题在利率上涨的情况下，carrying value在原先利率的情况下会被高估，那interest expense也会被高估，那为什么利息保障倍数会不变呢