请问老师 1. condor和butterfly的区别是什么？ 2. butterfly spread是两边的利率减去中间的利率么，如果是这样的话30+2-10的spread如果变大了不是意味着两边的利率变大了么？

请问老师 求x的方差是等权重的 但是求（xi-u）的平方的期望这个是不等权重的啊 为什么这里方差和期望相等

股票回购是怎么影响投资者财富的？公司如果采用在二级市场直接回购股票，是按照市价吗？还是高于市价？对于投资者来说，把股票卖回给公司和卖给普通投资者有什么区别？为什么相当于给股东发股利？

这里的interest payment 为什么不能理解为interest expense呢？ 如何判断是interest expense还是coupon

很多同学都没搞懂为什么HWM用113.6，而不是用120，我原先也想不通，后来想通了跟大家分享一下。只需假设基金每年都清盘，清盘后再重新发起，那么清盘后投资者拿到的就是113.6，再重新申购基金，基金的初始净值当然是113.6而不是120了，所以应该以113.6作为HWM。

老师，机构投资者里的原版书课后题第4、5和7题有疑问。 第4题，我的理解是DB这种养老金本来的RT就是below average的，既是占比小、overfunded，风险承受能力依然是小的吧，我觉得风险承受源自于DB是养老金这种特性而不是是不是overfunded，所以选错了，不知道这样理解哪里错了请老师指点；第5题，援引的原文中的两个法案，这种法案主要内容是不是不用记的，看题信息去选就可以的呢？第7题的理解是文章提到因为经验不足所以建议用外部资源管理另类投资，然后给了三个配置组合，那不应该是说选配置另类最大的么，为什么不考虑建议而是根据经验有限选另类配置低的了呢？谢谢老师

题目没有说清楚是long position or short position. 如果默认long position，那么in contango, roll yield<0, 但是collateral yield无论在什么情况下都有正收益，为什么不选c呢？C是确定性最强的答案，题目出的不好

市场组合是CML线和EF线的切点，只有在CML线上切点左边的线代表：卖出部分market portfolio资产，买入部分无风险资产

对于VBO，是根据当前员工工资计算的，那如果员工工资5年中发生过变动，那这里的“当前工资”以什么时间的工资给付？还是就是每年当前工资的1%加总后乘以（1/3）？

对于VBO，是根据当前员工工资计算的，那如果员工工资5年中发生过变动，那这里的“当前工资”以什么时间的工资给付？还是就是每年当前工资的1%加总后乘以（1/3）？