为什么此处的策略是short relatively overvalued股票？这个策略应该是希望股价上升吧（这样可转债才可以获利），那么做空股票这个行为不是亏钱的吗？

不就是因为participants are entitled to receive a monthly benefit，所以才应该用cash flow matching吗？还有，答案中说的 The threshold of 5% (of assets greater than liabilities) is exceeded in both plans; the Lawson portfolio has a surplus of 7.7%, and the Wharton portfolio has a surplus of 11.8%.哪里有提到，题目信息有给吗，自己脑补的吧

我记得Tom老师提到过远期价格是会向现货价格靠拢的，那如果消费者为了避险买入大量期货导致升水，那到了未来交割的时候那时的价格不是反而跌了么？啊我糊涂了……

这题想问什么？什么时候immunization叫zero replication了？

With a defined-benefit pension fund, the assets are structured to match the expected cash outflows required to meet the liabilities，这不就是用cash flow matching做了hedge吗，怎么还会收到interest rate的影响呢？

老师直播这个点。浮动对应短端r，如果利率upward支短期r就支浮动，就是这样判断？还是说在某种特定的题的前提下是这样。

这里的专户类似私募基金或公募专户吗？有什么区别叫专户？如果也是多个人一起？这里意思也不是单个客户啊，是很多客户？很多客户怎么还收费不同？

这题不是一个short futures position吗，既然是short futures，那就是short duration, 那不就是预期interest rate会涨吗

swap不是也会有counterparty risk吗？还有Credit Support Annex是什么？

老师，国内利率stable，所以要增加D所以收固定对吧，利率向上在这儿有啥含义么