competitive return 是指的收益最高的意思么？我觉得最有竞争力应该是风险收益最高的一个，也就是夹层分支，因为它的风险和收益都比较适中

关于这道hedge的题，我记得基础课里讲到，预期未来利率上升，bond价格下降，所以要增加hedge_ratio?我又看了关于这道题的其他解释，还是不是很明白。能再帮忙讲解一下这个知识点么？

25题怎么理解的

老师DW检验中的N代表什么意思。怎么看DW检验的图呢

为什么只考虑新发行的债券利率7%？为什么9%不考虑？

在trading中纪老师说exchange中cost一定很高，反而在一些非标准化的地方成本低，类似于darkpool之类的，这是为什么？感觉以前都是强调exchange标准化，方便，所以成本一般都比较低

请问这道题和上一道，有什么区别，我怎么看着是一样的呢？

A错在哪?

做了替代性项目之后旧的项目就没有了，只有新的项目对吗？如果对，替代性项目做现金分析的时候为什么要使用Delta现金流而不是直接使用新项目的现金流？

如果营运资本增加，那么CFO根据从N I出发的公式是会下降的，这里说EBITDA会高估CFO不理解。通过EB IT可以先计算NI从而求得CF O，这里说营运资本增加，应该只影响CF O，不影响EBITDA对CFO的估算吧？老师解释说EB ITDA代替CFO会高估，为啥这句话是的理解用是EBITDA代替CFO？