课后题16题的思考思路，谢谢

在duty to employer中的第一条loyalty的case 4中， 请问duty to employer的准则中， part time job也需要准守这条中的相应准则么

该题为原版书后题，Reading34中第25题，不明白的地方主要是前文有说lead interest lower（图二），后面说反转，我理解的意思为利率曲线从down 到flat，但答案的分析是相反的。

计算基本面模型的b1,b2的时候，用的是截面数据，直接测算得出，而不需要OLS法回归。但计算F1,F2时，也是截面数据么？方法是用每一个资产的收益率，及其b1,b2,通过OLS计算得出F1,F2么？

为什么不选a啊

纯预期理论中r为什么等于预期的两期r呢？

这题啥意思啊，callable估值不是要用二叉树吗，而且100块钱召回的callable为啥价格会超过100呢，是因为加上了coupon吗

APT适用于well diversified portfolio or asset, 也就是说该模型不适用于单一股票或债券的价格评估？

什么是first differenced series

查阅了网上关于ETN的资料，还是有一些麻烦老师明确的地方。ETN是基于一揽子债券构造出来的无抵押指数工具么？这个工具由于只是追踪一揽子债券的走势，因此并没有底层资产收益（如利息或本金归还），而只是etn的买卖方的零和博弈（扣除交易费后是负和博弈）。如果发行机构同时也是做市商，那么发行机构可能就是所有投资人的最大交易对手，做市商如果有一天没有能力或意愿做市，那么该产品就基本结束了。这么理解对么？