开同学2024-07-09 09:28:46
开同学可以再介绍一下ctd是什么吗？
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杨玲琪2024-07-09 11:44:21
杨玲琪同学你好，
在CDS中，当参考资产发生信用事件时需要进行现金结算或实物交割。在实物交割的情况下，保护买方需要将符合条件的资产交给保护卖方以换取票面价值。CTD是最便宜可交割权，它允许保护买方选择市场价值最低的参考资产进行交割，以最大限度减少损失。
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请问发生信用风险的时候卖方给买方提供赔偿，买方把所剩资产提供给卖方，此时不应该是尽可能的换取最大面值已获得更多的赔偿吗？请问我哪个地方没有理解对？
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请问physical settlement是在买方买完cds之后，卖方会给买方提供一个实物吗？
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同学你好，
physical settlement指的是CDS的买方在持有期间遇到参考资产违约，进行违约交割，此时买方将符合要求的CTD交付给卖方，而卖方赔付面值，相当于把因为违约而产生损失的CTD以面值卖给了卖方，弥补了损失。
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可以具体举个例子吗最好是包含数字的？还有有点抽象
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同学你好，
举个例子：
假设某投资者购买了CDS合约，合约规定在发生违约事件时采用实物交割方式。现有以下几种可供选择的债券作为交割标的，它们的当前市场价格如下：
1. 债券 A：市场价格为95% 的面值
2. 债券 B：市场价格为97% 的面值
3. 债券 C：市场价格为100% 的面值
假设发生了违约事件，买方投资者选择将债券 A 作为CTD交割给卖方。债券 A 的市场价格为其面值的95%，而其面值为100万美元。根据合约，卖方需要支付债券 A 的面值，即100万美元作为赔偿，以弥补买方因违约事件而遭受的损失。这样，买方投资者通过交付价格较低的债券 A，最大限度地减少了自己的损失，而卖方则需要支付整个面值作为赔偿。
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是不是比如用债权作为实物，刚买入cds的时候并没有标明是什么样的债权，而是到违约赔偿的时候才进行选择？那这个债权是违约的时候买方才去市场购买债权吗？为什么要选择面值最低的？
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同学你好，
一般在签订合约的时候会约定一些交割标的的特征，但并不会约定交割的具体债券（类似长期国债期货的特征），购买CDS的一方也没有要求必须要持有可供交割的资产，可以在需要交割时再去市场上进行购买，因为在CDS的交易中获得的赔付是面值，而交付给对手的是CTD，所以CTD的购入成本越低，交割获得的实际赔付越高，因此会选择购入成本较低的CTD来进行交割。
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