杨玲琪2024-05-05 18:17:56

同学你好，

这里解释第一期 、第二期和最后一期最后一列的现金流计算过程，第三期第四期与第二期类似。
第一期：假设违约10个，存活90个，所以贷款现金流入为90个的利息，即90*1,000,000*8.5%=7,650,000。Senior利息支付为85,000,000*5.5%=4,675,000，Junior利息支付为10,000,000*10%=1,000,000。所以贷款利息支付完两个tranche后剩余1,975,000。根据表格中给到的数据应该假设了这部分给到OC账户的上限是1,750,000（根据第一期的数据推断），因此给到OC账户1,750,000，剩余225,000给到equity。由于违约有回收部分，根据表格数据可以推断假设的回收率是40%，所以10个违约的回收现金流是10*1,000,000*40%=4,000,000，同样流入OC账户，所以最终这一期OC账户余额为1,750,000+4,000,000=5,750,000。
第二期：（前面计算与第一期类似，但需要将第一期留存现金流按市场利率5%累计到第二年。）假设违约9个，存活81个，所以贷款现金流入为81个的利息，即81*1,000,000*8.5%=6,885,000。Senior利息支付为85,000,000*5.5%=4,675,000，Junior利息支付为10,000,000*10%=1,000,000。所以贷款利息支付完两个tranche后剩余1,210,000。给到OC账户1,210,000。违约回收部分9*1,000,000*40%=3,600,000，同样流入OC账户，所以最终这一期OC账户余额为1,210,000+3,600,000+5,750,000*(1+5%)=10,847,500。
第五期：最后一期有本息流入，但最后一期产品到期，现金流直接支付给投资者，不需要累计在OC账户中，所以OC账户中只有上期留存到这期的现金流为18,610,869*(1+5%)=19,541,412。

希望能解答你的疑惑，加油！