FRM考完再喝奶茶2024-04-25 21:48:05
FRM考完再喝奶茶老师，请问A选项怎么理解？A is wrong; the payoff of a bond holder is equivalent to a riskless bond minus a put on the value on the value of a firm.
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杨玲琪2024-04-27 14:01:43
杨玲琪同学你好，
在Merton模型中Debt的价值可以用一个无风险投资减去一个看跌期权（即一个卖出看跌期权头寸）来复制。A选项说的是plus a put，指的是加上一个看跌期权（即一个买入看跌期权头寸）是错误的。
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请问为什么是等于无风险+卖出看跌期权？这个有点理解不了，D不是等于A-E吗？E相当于一个call啊？
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同学你好，
与分析equity类似，对于债权持有人来说，如果V>K，那么债权持有人到期拿到的是K（即债务面值），如果V<K，那么债权持有人到期拿到的是V，因此到期债权持有人的价值为Min(V, K)，进行数学变换，即Min(V, K)=-Max(-V, -K)=K-K-Max(-V, -K)=K-Max(K-V, 0)，所以可以看成是一笔到期可以拿到K的无风险投资和一个看跌期权的空头。
希望能解答你的疑惑，加油！
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