134****4518回答（1）
Will2024-04-23 09:11:35
Will同学你好，A选项是对的，说人为降低了相关性，肯定也会导致系统性风险的降低。
B选项是错的，infrequent Trade是会增强smooth的效果，同时会导致我们低估风险，所以波动率是变小而不是变大。
C选项也是错的，negative serial correlation不正确，应该是positive serial correlation。
D选项也是错的，之前我们也提到了，illiquid会导致风险被低估，也就是波动率低估，sharp ratio自然就是高估了。
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1、illquidy为什么会导致风险被低估，这是什么原因？
2、系统性风险被分散的原因是？不是一直都说非系统性风险可以分散，但系统性风险不能吗？
3、我希望的答疑是告诉我为什么，而不是仅仅告诉我这个答案是对的/错的。
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同学你好，这是我们流动性收益偏差里面的知识，里面提到了三个偏差。
1.survivorship bias:幸存者偏差，能存活下来的都是表现好的产品，差的自然被淘汰了，所以我们的收益会被高估。
2.selection bias：选择偏差，交易的产品都是经过人为选择之后的结果，因此会导致高估收益，低估风险。
3.infrequent sampling：低频样本偏差（平滑处理）：由于通过平滑处理后，波动变小（数据少），所以看上去收益平稳，因此这种bias导致收益不会影响，但是会低估风险，高估自相关。
流动性差的资产交易不频繁（可能是人为，可能本来就是找不到什么交易），因此能交易的都是还存活的交易，对于没有交易的，或者已经被淘汰的交易，是不会统计在内的，得到的数据都是风险偏低的，风险高的都没有统计进去。
这道题目告诉我们有一些对冲基金表现得很好，但是这个CRO发现是由于这些都是投资在流动性差的资产上面的，因此他认为这个会出现一些错误的收益或者风险的情况。所以下面四个选项就是来考我们流动性差的资产存在的一些偏差。
A:相关性，σ，β都属于风险的一种，因此流动性差的资产自然是会出现这三个下降的偏差，因此系统性风险自然也是下降（这里没有说被分散，而是人为的偏差出现的错误数据）
B:说的就是infrequent sampling这个bias，他不是减少平滑，而是增加平滑处理，导致出现低估波动率的问题，而不是高估。
C:一样的，infrequent sampling会高估自相关，并且低估风险。所以不会出现负的自相关，以及一个长期大的波动率。
D:既然我们已经知道会高估波动率了，那么sharp ratio=Return/σ，自然是增大而不是降低。
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这个知识点出自哪个章节？答疑写了很多，我还是看不懂。
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同学你好，这部分的内容在biases on returns for illiquid assets，可以看看课程里老师的讲解会更清楚一些。
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