Will2024-04-08 10:28:39

同学你好，这里是这样理解的，按照你发的图
long CDS:假如A找B买了一个CDS（可以就理解为是一个保险），但是这个保险的标的资产是C（C就是一个金融资产，存在违约或者不违约的可能性）B和C这个资产存在信用质量高度相关的关系。现在B的信用质量下降，违约概率就会上升，同时由于B和C的信用质量高度相关，因此C的违约概率也会上升。此时作为A，会出现两个问题：1.由于C的违约概率上升，意味C违约，B作为卖CDS的那一方，是需要给A赔付的，既然A未来要收到赔付，意味着A的信用敞口就会上升2.由于B的信用质量下降，B也会违约。
此时就会出现，A的敞口上升，B的违约概率也上升（即你面临我不给你钱的风险），因此就是WWR
一句话来说：B的违约概率上升，C的违约概率上升。C的违约概率上升，CDS违约，B要赔付，A的敞口增加。由于B的违约概率上升，A的敞口增加，此时就是WWR。

short CDS：如果A是卖CDS的，其标的资产还是C。B的违约概率上升的情况，由于B和C信用质量高度相关，C的违约概率也上升。C一旦违约，A作为卖CDS的一方，是需要赔付给B的。（因此A要把钱给出去，A的敞口是下降的）所以现在的情况是B的违约概率上升，A的信用敞口下降，即是一个RWR。

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