1000005540892024-02-21 22:57:37
100000554089这部分老师讲的太快，有点乱，听了3遍也没明白。原本mezz违约风险是3%-7%，价格高，保费低，危机来临，相关系数上升，这层违约风险上升，跟equity一样了，保费就涨，自身价格下降了。short mezz相当于买保险付保费，那不应该付的多了，亏钱了吗？上面long equity同理，应该是收到的保费减少了，怎么老师说两遍都是赚钱呢？
回答（1）
黄石2024-02-22 09:57:15
黄石同学你好。这里整个案件的来龙去脉是，原先hedge fund的策略为long equity tranche（获得较高的spread），同时以short mezzanine tranche作为对冲（支付较低的spread），从中得以获利。但是随着债券之间相关系数的下降（该事件要追溯到05年General Motor和Ford的评级都降到了junk），equity tranche的spread上升（比原先hedge fund头寸的spread更高），mezzanine tranche的spread下降（比原先hedge fund头寸的spread更低），致使hedge fund两头头寸都亏损，最终多家对冲基金倒闭。
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