路同学2024-01-28 13:34:31
路同学老师再将第一种情形时说s1+s2是固定不变的，与相关系数无关。但是在第二种情形中又说资产求和根据相关系数的变化而变化，这里是否是前后矛盾？
回答（1）
苏学科2024-01-28 16:11:14
苏学科同学你好，这里其实是不矛盾的
实际上，老师在讲义下面写的那个表达式是，可以理解为由两个函数组成的，前一段函数就是求和函数，就是S1加S2，这种情况下，不管两个函数的具体形式是如何的，不管两者之间相关系数是如何的，都可以直接相加（我们在学加法计算的时候不要求两者具有相关性或者相关性如何的吧？）
但是你看第二个函数形式就是最大值函数，这就牵扯到两个函数的交点，跟两个函数的具体形式，以及相关性是紧密相关的。
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在第二种情形中，正是因为求和改变所以max函数取值才会改变啊，那不就是说资产求和是随相关系数发生变化的吗？
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同学你好，求和函数跟最大值函数，相关性是没有关系的，不可能说，两组数的相关性越大和就越大。
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我也是这么理解的，但是视频中老师讲解的时候就是说求和在随着相关系数变化而变化啊。不太明白。或者您再仔细跟我解释一下这两种特殊情形的原因可以吗？
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啊，我理解错你的问题了。是这样的，
前面的S1加S2指的是只有两个资产，当相关系数上升的时候，两个资产的“价值”加和，和相关系数是无关的
第二种情况，是针对多个资产组合，当相关系数上升的时候，“payoff”是随着，相关系数的上升而上升的
这里你就要注意我们研究的对象是payoff 还是value（因为在老师说的第一种情况下payoff是两个value的意思）
其实在这里，Option on the worse of two，的情况可以直接用简单的数学方式推导，min （s1 ，s2）就等于-（max（ -s1，-s2）），那么max（ -s1，-s2））部分，根据前面的推论，相关系数越大，payoff 越小，所以相关系数越大，-（max（ -s1，-s2））越大。就不需要老师s1+s2那种方法了
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