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黄石2024-01-22 09:28:26
黄石同学你好。假设我原先持有一只债券。这只债券的价格会随着利率y的变动而变动，而这种价格的不确定性给我带来了市场风险。对冲的本质就是要消除或降低这种不确定性，换句话说就是通过使用衍生产品或者其它债券，使得无论利率怎么变动，整体头寸的价值都不会变动。久期根据定义 = (dP/P)/dy，也就是利率变动一单位，债券价格的百分比变动。久期乘上dy = dP/P，再乘以价格P就等于dP，也就是给定y的变动，债券价格的变动。通过使等式两边相等，可令原债券头寸和对冲工具头寸对相同的dy的价格变动是相同的。如若再令二者方向相反（一个做多，一个做空），那么二者的价格变动幅度相等，方向相反，实现冲抵的效果。当然，使用久期对冲并不完美，更复杂的对冲FRM就不作探讨了。
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