黄石2024-01-15 10:21:43

同学你好。multi-asset option，顾名思义，即期权中涉及两种及两种以上标的资产的期权。这里第一个option on the worse of two，payoff = Min(S1, S2)，即到期时S1与S2哪个低、payoff就等于哪个。此时，相关性越低对期权越不利：假设极端情况，相关性等于-1，那么只要S2高S1就低，只要S1高S2就低，不论如何我最终的payoff都是偏低的。随着相关性的提高，对期权愈发有利：还是假设极端情况，相关性等于1，那么如果S2高S1就高，S2低S1就低，可见当二者都高时我的payoff是更高的，这会使得该期权更加值钱（相较于此前payoff始终都偏低的情况）。

basket option则是基于一篮子标的资产的期权。一个简便的理解方法是，把Sum(wiSi)看作是一个整体。若不同标的资产之间的相关性越低，那么这一篮子标的资产（可以看作是一个组合）的风险分散化效果更好、风险更低。而风险越低，期权价值就会越低（这个是一级的内容）。反之，若不同标的资产之间的相关性高，那么风险分散化的效果不明显、Sum(wiSi)的风险更高，故期权价值更高。