Wendy2019-01-24 09:30:15

同学你好，你的问题非常细致。
VaR不是不满足次可加性吗（一级提到），既然不满足次可加性，为什么还能像图中那样计算VaR，用M函数。  
VaR是不满足次可加性，也就是不满足一致性风险度量指标的。但这里不是计算VaR，这里是一致性风险度量指标的算法。一致性风险度量指标也是衡量风险的一种方式，VaR也是衡量风险的一种方式。它俩是两种计量风险的工具，但是之间是有联系的。


一致性风险度量指标不仅仅是那四个指标（次可加性、单调性、平移不变性、正齐次性），还有一套算法。具体算法就是讲义上给出的。它是给所有的损失都有一定的权重的。而VaR就是给这个特定的损失100%的权重，其他的损失是0的权重。

这个公式是满足这四个指标的，所以叫做一致性风险度量。讲义上给出的是一个通式
ES也是满足这四个指标的，也可以叫做一致性风险度量