欢同学2023-11-21 16:42:11
欢同学零息债不算是risk factor吧？我印象中有一道题，就是要把资产细分到不能再小的risk factor，所以A选项的汇率是货币远期的risk factor，即便加入了日元，两种货币汇率一乘不就把日元因子除掉了么
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黄石2023-11-21 17:05:34
黄石同学你好。零息债是固收产品进行VaR mapping时对应的风险因子哦。
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后来我也想到了，学过固收都map 到零息债上，但零息债本身不是受利率的影响么，会不会利率才是真正的risk factor。我印象中哪个地方有说哪些是risk factor，老师您能给我说说么
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同学你好。是的，利率可以看作是一个最底层的风险因子，但是零息债券是利率因子的直接体现，所以一般都是用零息债券去映射。其它的产品：外汇远期映射到外币现货，以及外币与本币的bill；FRA映射到两个不同期限的bill；利率互换的话可以映射到固息债与浮息债，或者映射到一系列远期合约上；期权的映射最简单的方法是映射到标的资产和bill上。
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黄老师，你得救我了，我一直理解而且也听这个老师有一道题说的就是要隐射到最底层的risk factor上，但这道题又讲解的是要把原本受好几个风险影响印射到比之前少的风险影响，我现在倒过来看factor theory，发现factor多着呢，宏观微观，动态静态都有，而且比如远期外汇印射完变多了啊有3个factor，岂不是跟老师讲的简化矛盾了。所以我懵了。快救我。
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同学你好。这两点不冲突哈，我们是要将风险映射到最底层的风险因子上，但是映射本质上就是进行简化。因此我们就是要将头寸映射到少数的、最实质的风险因子上。比方说固收产品就是映射到零息债券，股票就是映射到股指上等等。Factor theory中的因子是非常全面的因子介绍，这里的mapping不会考虑那么深哈，都是一些比较简化的案例。
对于单独一个衍生品来说，可能看起来映射的factor更多、整个过程更复杂。但实际中交易者往往有大量的衍生品头寸（也就是衍生品组合），在这种情况下，对每一个衍生品头寸进行评估是费时费力的，而使用mapping的话，最终还是落在选定的这几个风险因子上，也就起到了简化的作用。
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