黄石2023-11-08 09:26:16

同学你好。

问题1：Conclusion 1的意思是，随着样本容量的增大（前面表中分别有一年T = 252，二年T = 510和三年T = 1000的数据，T越大样本容量越大），non-rejection region占样本容量T的比例在逐渐下降（即更容易拒绝原假设）。这意味着随着数据量的增多，如果VaR模型有误，则我们更容易拒绝它。

问题2：这是针对高置信水平VaR值所特有的问题。还是回到之前的表中，假设样本容量不变（取T = 252），可以发现随着VaR置信水平的增高，non-rejection region越窄。以99% VaR为例，此时non-rejection region为N < 7，而这会带来问题。假设说N = 0（也就是没有超过VaR的情况），这里0也是在非拒绝域的，所以我们不拒绝原假设；但由于能够超过99% VaR的本就只有非常极端的事件，因此也有一种可能就是VaR确实高估风险了。所以这里的两种解释是：1. VaR模型正确；2. VaR模型高估风险。