黄石2023-10-11 16:15:55

同学你好。同学这边理解的对，FRA本质上还是独立于Borrowing/lending过程的，合约中的盈亏（我若赚钱则交易对手亏钱，交易对手补给我；反之亦然）是独立计算的，这部分盈亏加上实际Borrowing的成本/Lending的收益就是最终的成本/收益。

对于Interest rate swap，期初期末不需要交换名义本金，期中双方交换浮动利率与固定利率乘以名义本金的金额。以收固定支浮动一方的角度来看，在未来一段时间内，其会每期收到一笔固定现金流、支出一笔浮动现金流（当然，利率互换中会有净额结算的要求，不过类比到债券的话我们还是要拆开来看）。这非常类似于我做多了一只固息债（每期收到固定的利息），做空了一只浮息债（每期支付浮动的利息）。而二者本金相同、期初期末的收支相抵，又完美复制了利率互换期初期末不发生现金流的特点。所以Interest rate swap可以类比成固息债和浮息债的组合，因为二者现金流都是一模一样的。