杨玲琪2023-10-10 01:28:33

同学你好，

这个题目中Bank JJQ当前是卖出了一个CDS，所以承担参考资产违约时的赔付义务，相当于承担了信用风险。Bank JJQ想要采用同参考资产的信用衍生品来对冲信用风险，因此应该作为卖出信用风险的一方，从而可以起到对冲的作用。如果进行TRS交易，那么应该是总收益的卖出方；如果进行CLN交易，则应该是CLN的卖方，因为在CLN中买方即投资者相当于卖出了CDS，因承担了信用风险而获得了高于无风险收益的回报，而卖方则相当于是买入了CDS。这道题目中的Bank JJQ在这里就可以看成是trustee。题目中还有另一个要求是最小化交易对手风险上升的情况。进行TRS和CLN交易都需要面对交易对手违约的风险，但是作为CLN的卖方，因为CLN的买方即投资者在投资时投资资金就已经到位，所以相当于事先获得了一笔保障费用，所以交易对手风险更小。

希望能解答你的疑惑，加油！