黄石2023-10-07 15:33:22

同学你好。

Principal mapping是将portfolio所有债券的到期期限取了个平均。比如说组合中有一只一年后到期的债券，一只三年后到期的债券，那么(1 + 3)/2 = 2，我们就直接将整个portfolio看作是一个两年到期的零息债券，使用该债券的VaR值来计算组合的VaR值。

Duration mapping与Principal mapping类似，只不过把平均期限换成了Duration，将整个portfolio看作是一个期限 = 组合Duration的零息债券，然后再求组合的VaR值。

Cash flow mapping则是把组合的每一笔cash flow都当作一个零息债券来看待，计算结果最精准，但也最复杂。

Principal mapping相当于只考虑了组合中的债券到期时的现金流（因为使用的是债券平均到期期限），而未考虑到这些债券带来的coupon收益。这部分收益可以抵减一部分风险，所以Principal mapping是最高估风险的方法。