黄石2023-09-27 14:38:15

同学你好。这三个原因描述的都是股票价格与volatility的反向关系，我们可以进而用这一结论去解释为什么会存在equity option volatility skew。举例来看，当股票价格下跌时，volatility变大，这意味着股票价格可能会出现进一步的下跌；当股票价格上涨时，volatility变小，这意味着股票价格不太可能会出现进一步的上涨。这解释了implied volatility所隐含的股票价格分布中左尾较对数正态分布更肥、右尾较对数正态分布更瘦，进而解释了为什么会存在volatility skew。从OTM option入手：隐含分布右尾较模型假设更瘦，意味着股票价格上升的概率更低，此时OTM call option的价格会更低（更难实现payoff），价格更低则implied volatility更低；隐含分布左尾较模型假设更肥，意味着股票价格下降的概率更高，此时OTM put option的价格会更高（更容易实现payoff），价格更高则implied volatility更高。