黄石2023-09-26 10:21:03

同学你好。B选项写得稍微有些笼统，其含义是BSM并未对标的资产价格设限。BSM模型最开始是建模股票价格的，通过几何布朗运动dS/S = a*dt + sigma*dW来描述股票价格的演变。由于股票本身的特性，我们一般假设股票价格所服从的过程是没有任何约束的。而债券价格则不同，其受到价格逐步向面值回归的约束（pull-to-par）。因此，几何布朗运动无法对债券价格进行建模。

对于D，债券期权可以进行套利。假设说某零息债券期权在t = 1时payoff可能为0，也可能为3，那么这时我们需要一个t = 1时刻到期的零息债券、一个t = 2时刻到期的零息债券。通过对这两个债券采取不同的多空头寸，可以复制出期权的头寸。我们进而可以通过这一无套利条件来对债券期权进行定价。具体案例详见原版书第157页。