AliceZhou回答（1）
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Will2023-09-05 22:07:12
Will同学你好，其实流动性风险分类就是交易流动性和融资流动性两种。系统性风险可以理解为最危险的情况，在系统性风险出问题的情况下，流动性整体都会出问题。所以如果题目提到了系统性风险也是对的。
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老师，这句话 A key mechanism linking funding and market liquidity is leverage,怎么理解，为什么杠杆可以连接交易流动性和融资流动性
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同学你好，这个就是我们一级提到的知识了，如果你还记得保证金螺旋。
保证金螺旋（Margin Spiral）是指由于保证金或抵押品价值折扣增加而引发的加速损失的过程，当保证金或抵押品折扣增加的时候，投资者必须抛售更多的资产来降低杠杆率（在损失螺旋中，杠杆率是保持不变的），在这样的环境下，信贷会趋于收紧，保证金的要求也会越来越高，从而加速了资产损失。换言之，保证金螺旋加速了损失螺旋的发生。
假设某投资者投资于价值100元的资产，这100元中有10元投资者自身的资本，另外90元是借来的，那么这个投资者现在的杠杆率是10，如果资产价值缩水至95元，投资者的自身资本只剩下了5元，为了维持10倍的杠杆率，必须卖出等值95-50-45元的资产:如果这时交易所要求投资者将杠杆率降低到5倍，那么该投资者则必须卖出等值95-25-70元的资产。当市场上卖出的资产越来越多时，资产价格就会下降，信贷也会趋于收紧。相较于损失螺旋效应，保证金螺旋使资产整体规模下降得更严重，可用于融资的资金也大幅减少，进一步放大了损失螺旋的效应，流动性进一步枯竭。
所以说杠杆既是保证金，其连接了流动性风险。
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老师，所以说如果需要交 margin 是从自有资金10元中出的？那原来老师说如果有margin call需要变卖资产然后去补交margin，这个意思是margin已经超过我的自有资本了？也就是超过了您举的例子中的10元
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