Will2023-05-16 14:24:24

同学你好，这里是7大摩擦，其中只有D是符合摩擦4的道德风险
摩擦1：借款人与借出方之间
掠夺性借出主要体现在当时很多次级借款人是无法获得贷款的，但是由于贷款风险不是由金融机构最终承担，所以金融机构在贷款产品设计中加入可变利率等条款，使得借款人认为贷款产品是比较低的利率，不知道后期要和市场利率挂钩，最终导致了较多的违约情况发生。
摩擦2：借出方与收购资产池的机构之间
贷款欺诈：借出方具有信息优势，它知道贷款的实际情况，可能会与借款人勾结伪造一些必要信息，使得贷款可以正常发行，而借出方之后会进行资产剥离，使得贷款风险转嫁到收购资产池的机构。
摩擦3：收购资产池的机构与第三方机构（比如资产经理，收购资产池的资金供给方和评级机构等）
逆向选择：收购资产池的机构相对于第三方机构有信息优势，使得收购资产池的机构的行为较为激进，从而获得更高的收益，并且风险会最终转嫁给投资者。此时会出现逆向选择的问题。
因此，代理投资者进行投资的资产经理必须要对收购资产池的机构和发行贷款的机构进行充分的尽职调查。
摩擦4：服务商与借款人
道德风险：由于借款人的行为失当导致服务商所面临的风险。服务商会提供贷款催收和税务管理等服务，由于借款人的行为不当，可能会带来一定问题，借款人在进行贷款偿付时，一旦发现比较容易违约，接近丧失抵押品赎回权时，可能不会缴纳税费、保险费和抵押资产管理费等，此时服务商需要对此类费用进行垫付，从而承担了较大风险。
摩擦5：服务商与第三方机构
道德风险：由于服务商的行为失当导致第三方机构所面临的风险。
服务商与资产经理：服务商通常会进行垫付，在收取服务费时可能出现虚增服务费的行为，并且只要贷款没有对外公布违约，服务商就可以收到相关费用，所以服务商不会及时公布违约信息甚至延缓公布。
服务商与信用评级机构：如果服务商行为不当，可能导致评级机构出现评级失真。
摩擦6：投资者与资产经理
委托代理问题：很多投资者委托资产经理进行代理投资，但是在代理投资时，没有严格区分公司债和证券化产品，很多资产经理投资了证券化产品，因为证券化产品的收益相对更高，资产经理的佣金也相对更高。
摩擦7：投资者与评级机构
模型错误：评级机构在对证券化产品的评级时，采用了与债券类似的评级方法，并没有考虑到证券化产品资产池所特有的风险，所以评级机构的评级失真，产生同样评级的公司债和证券化产品收益不同的现象。