willing2023-05-04 21:36:12
willing老师好，请问之前有道题目是Continuously increasing default probability (while holding default correlation constant) will most likely have what effect on the credit VaR of mezzanine and equity tranches? ●Equity VaR Mezzanine VaR A.Increase Increase then decrease B. Increase Decrease then increase C. Decrease Increase then decrease D. Decrease Decrease then increase，再探讨mezz的风险的时候根本没有考虑到correlation，完全按照PD高和低直接能判断出他的风险啊（PD高，更接近equity，PD低更接近senior），一定要结合相关性推吗？谢谢
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Will2023-05-05 11:22:54
Will同学你好，我们分析各个层级风险的时候，主要是看PD和相关性两个维度的综合考虑。并且我们是看他们损失变化情况来确定VaR的上升或者下降的。不单单是看PD上升下降与否来判断风险。
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老师好，请问ρ比较低的是时候，各个tranche的VaR是怎么变得呢，谢谢
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同学你好，如果是ρ比较低的时候，equity和senior之间一个会出现损失，一个不会出现损失。由于equity的存在会保护senior层，因此在相关性为-1的情况，会出现equity一定损失，senior一定不会损失的情况，因此equity和senior的VAR在ρ下降的时候是会下降的，因为他们的的损失与否已经确定了。mezzanine层是一个墙头草，在PD高的时候更像一个equity，在PD低的时候更像一个senior。
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