willing2023-05-04 18:13:28
willing老师好，请问之前的一个题目sell a credit-linked notes would be a hedge to transfer credit risk with minimal increase in counterparty，这里面的with minimal increase in counterparty是怎么理解呢？谢谢
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Will2023-05-05 10:04:06
Will同学你好，首先我们要知道是谁卖了CLN，在讲义当中指的是银行卖了，然后是投资者买了CLN。那么银行通过CLN其实是将自己的风险资产与买的一个CDS，合成了一个无风险资产，用于缓释自己面临的信用风险。但是，在银行买了这个CDS，其实也面临着他的交易对手即投资者的信用风险（投资者做的是卖CDS的操作）。好在投资者在买CLN的时候，是提前注入了一部分资金的（买无风险资产的本金），这部分钱是可以在银行面临标的资产违约时用于赔付。因此可以最小化增加银行和投资者之间的交易对手风险。
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