Galina2018-11-16 16:42:12

A number of ABS issues incorporate a step-up feature in the coupon structure, which typically coincides with a call date. Although the issuer is usually under no obligation to redeem the notes at this point, the step-up feature was introduced as an added incentive for investors, to convince them from the outset that the economic cost of paying a higher coupon is unacceptable and that the issuer would seek to refinance by exercising its call option.
许多ABS问题包含coupon随之时间的推移而逐渐上升（也就是发行证券化产品需要支付给senior和mezz投资者coupon，但因为margin step up，意味着支付的coupon逐年升高，融资成本逐年升高），而投资者害怕的是自己投资的证券化产品血本无归（比如2008年金融危机的情况），所以有这种margin step up会促使issuer提前赎回发行的证券化产品，因为发行的越久，coupon越高。那么这种制度相当于给证券化产品进行了信用增级，因为至少可以促使发行人体现赎回，保护好投资者的本金。