Will2023-04-12 10:00:55

同学你好，这里举例几个常考的情况：
1)A向B买了一个看跌期权，该期权的标的是B公司的股票。在B公司的PD上升的时候，此时B公司的股票会下降。但是B公司的股票下降，会导致A手中的看跌期权Exposure增加，此时就出现了WWR，即B公司PD上升的时候，A的Exposure会增加，导致整体CVA增加。

2)A向B买了一个看涨期权，该期权的标的是B公司的股票。在B公司的PD上升的时候，此时B公司的股票会下降。但是B公司的股票下降，会导致A手中的看涨期权Exposure也下降，此时就出现了RWR，即B公司PD上升的时候，A的Exposure会下降，导致整体CVA减少。

3)A跟一家石油公司买了一个远期合约，标的资产是石油。石油价格下降的时候，石油公司的违约概率会增加。但是石油价格下降会导致这个远期合约的敞口也减少，此时就出现了RWR，即石油公司PD上升的时候，A的Exposure会减少，导致整体CVA减少。

4）A跟一家航空公司买了一个远期合约，标的资产是石油。石油价格上涨的时候，航空公司的违约概率会增加。但是石油价格上涨会导致这个远期合约的敞口也增加，此时就出现了WWR，即航空公司PD上升的时候，A的Exposure会增加，导致整体CVA增加。

5）假设B和C的信用质量高度正相关
1. A向B买了一个CDS，标的是C公司的股票，当B的PD和C的PD高度正相关时，当C的PD上升时，C更容易违约，A将会收到一笔赔付，但B的违约概率也上升（与C信用质量高度正相关），导致整体CVA增加，此时就出现了WWR。

2. A向B卖了一个CDS，标的是C公司的股票，当B的PD和C的PD高度正相关时，当C的PD上升时，C更容易违约，B将会收到一笔赔付，这也意味着A的敞口会下降（因为A需要赔付给B）但B的违约概率也上升（与C信用质量高度正相关），导致整体CVA下降，此时就出现了RWR。

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