Lucia2023-03-31 10:48:46

同学你好，第一，债券的价格是收敛的，而股票价格不是。债券的价值随着到期时间的临近，趋近于面值。最后到期时等于面值。但是，股票不存在所谓的到期日，因此它的价格可能一直会上涨，或者一直下跌。所以从这种角度来看的话，这两个二叉树本质上是有区别的。
第二，债券的波动率会越来越小，股票的波动率是常数。因为债券价格最终会等于面值，所以债券价格的波动率会变得越来越小。但股票的价格不会有这样的规律。在BSM 模型中，其中一条假设是波动率是常数。
最后，利率问题。按照BSM 模型的假设，收益率或者利率是保持不变的。但是债券的利率是会发生变化的，是一个随机数，如果利率不变讨论利率二叉树也就没有意义了。
以上的这些差距就说明了为什么债券期权不能用BSM 模型定价，而股票期权是可以用BSM 模型定价的。