疯同学2023-03-08 23:13:38
疯同学这一题在哪里用到了merton模型？call的价值和r的变动关系，是通过什么原理分析的？题目中，公司的债务包括了senior和subordination，为什么分析的时候senior=V-E，这里不需要考虑subordination吗？
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Shawn2023-03-09 09:38:40
Shawn同学你好，请看题目下面的中文解析，次级债本身的风险就是很大，在压力市场下它和股权层的变动一样，所以只需要分析其一即可。另外虽然题目提到了莫顿模型，但是不需要计算，需要理解莫顿模型的含义：莫顿模型是通过研究企业资产负债结构来计算违约概率，根据下面图片的公式分析利率的影响。
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call和r的关系就直接当结论记住吗？我自己是用买卖权平价理论说服自己的，但是昨天请教了老师好像这样也不太对。
如果是通过莫顿模型的公式，r上升可以推出d1、d2上升，违约概率下降，再往后如何能得出r和call的关系就不会了，求解
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同学你好，我们直接根据下面图片中的莫顿模型的表达式来理解。首先我们根据莫顿模型的含义知道call针对的是公司股权，那么我们就看上面一个Equity公式，显然如果r上升，那么Equity整体是上升的，也就是说call的价值也是更高的。
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r上升的时候，d1d2也改变了呀
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r上升，d1和d2都是上升的，N(D1)和N(D2)也都是上升的，但是d1>d2，所以N(D2)上升幅度没有N(D1)大，整体上还是上升的。
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d1d2=（（lnV-lnK+rT）/σT½）±（σT½）/2，那么r对d1d2的影响是相同的吧。
假设d1=2，d2=1，在r上升的影响下，d1d2同时上升0.1，此时N（d2）的上升幅度应该是大于N（d1）的吧，因为d1d2大于0时，正态分布的曲线是向下倾斜了。
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假如d1和d2是负的呢？或者一正一负呢？
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d1d2的正负情况不确定时，r变动时，N（d1）、N（d2）的变化幅度孰大孰小就无法确定了。
那么用莫顿模型equity的计算公式，该怎么判断r和call的关系？
还是用其他方法？或者当结论记？
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可以直接作为结论记住，现在考试不会这么麻烦了，协会不会考查公式考查得这么细
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