第同学2018-11-07 09:47:59
第同学这道例题中，在7.5%的违约概率下，总的bond shortfall 是6973475，然后mezzanine shortfall 也是这个值。不应该是equity 先承担损失然后再由mezzanine承担吗？
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Galina2018-11-07 10:02:35
Galina这题其实与你记的结论不矛盾的。
equity是当分给senior和mezz之后，如果有盈余，才给equity，如果没有盈余，就一毛钱都拿不到。
在7.5%的违约概率下，总的bond shortfall 是6973475，equity一毛钱都拿不到的呀【本质上已经承担了损失】。然后mezzanine 损失6973475，但mezz还可以拿到一部分钱的，然后senior不损失，可以全额拿到。
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equity 的本金不是有5m 么，而且第一年equity有流入现金流。
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本金如果给senior和mezz95%，只是表示senior和mezz固定占了5%，和equity能分得多少无关【而且有些题目中有OC，那还要求满足OC之后的钱才能给equity的】所以，并不能得到equity本金是5%的结论。
第一年给equity的CF就是已经给了investor投资者了，不能从投资者那要回来了的。每个tranche的CF都是第一年和下一年没有关系的。第一年和下一年有关系的trust账户，或是O/Caccount，这种账户才可以累计核算。
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