熊同学2018-10-31 20:10:42
熊同学老师习题集的191题，PD下降equity和senior 的价格都会上升，Rho上升equity 的价格上升senior的价格下降。这样不就没办法判断senior的价格变化情况了吗？
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Galina2018-11-01 18:01:31
Galina191题这个是要整体分析的。PD下降，所有tranch的价值都会相对上升。此题考的主要是PD相关性变化带来的影响。
因为相关性上升的话，senior是趋近于equity的，假设趋近于1了，那么此时只要有违约，就可能波及senior。所以虽然PD下降，但由于senior和equity已经没什么区别了，所以本质上，只要有违约，就可能会直接使得senior受损。所以short senior。这个是和他们之前的价值相对比较。senior比之前价值下降，所以short。equity由于相关性的上升导致他不那么劣势，所以价值相对上升，所以long
而如果相关性没有上升，还有mezz和equity作为senior的挡箭牌。
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还是不太懂senior 的价格为什么会下降，为什么相关性对senior价格下降的影响比pd下降对senior价格上升的影响大呀
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因为相关性上升的话，senior是趋近于equity的，假设趋近于1了，那么此时只要有违约，就可能波及senior。所以虽然PD下降，但由于senior和equity已经没什么区别了，所以senior相对于以前价值下降【以前有equity和mezz当挡箭牌】。
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