飘同学2022-11-20 22:12:50
飘同学老师可以讲下第四题嘛
回答（1）
杨玲琪2022-11-21 21:09:34
杨玲琪同学你好，
这道题中一共有两笔交易，因为提问是从对冲基金和制造商角度提问的，所以我们也从这两者的角度来归纳交易，第一笔交易是对冲基金向Bank HJK买入一个基于Bank PQR的股票的看跌期权；第二笔交易是制造商向Bank HJK购买了一个参考资产是Bank PQR的CDS。Bank HJK和Bank PQR信用质量具有高度正相关。
首先我们来看put，如果Bank HJK的PD上升，Bank PQR也更容易违约，因此股价下降，对于对冲基金来说，Put价值上升，敞口也上升，所以是WWR。
接下来来看CDS，如果Bank HJK的PD上升，Bank PQR也更容易违约，此时CDS对于制造商来说价值更高，敞口上升，所以也是WWR。
希望能解答你的疑惑，加油！
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