姚奕2022-11-10 16:50:00

翻译及点评如下：
证券借贷

一方将证券借给另一方以换取费用，通常称为回扣（rebate）。证券借出人继续从证券中获得股息和利息现金流。（这句话老师在视频中讲了）

有两种典型的证券借贷模式：

投资者通过将股票以“街道名称”存放在托管人或主要经纪人处，使其可用于借贷，以便将其重新抵押给希望卖空证券的交易者。（形象地解释，各种投资者都要在券商那里开户，买入了证券的投资者，实际上证券存放在券商账户上，券商可以通过撮合将券借给需要的投资者，有一点需要注意，在华尔街，一个借来的券还可以再借出去，这叫再抵押，之前对于再抵押次数没有限制，次贷危机之后，严格限制了只能再抵押一次，以降低嵌套传染风险）

典型的固定收益证券借贷交易，旨在获得风险较小和风险较大债券之间的利差。（基金会了尽可能提高收益率，不会只是简单地买入国债持有到期，那收益率太低，他们会把手中的国债借出去，获取资金，然后投资于高风险债券，以求获取更高的收益，当然，这也使得基金面临较大的风险。另外，，这种模式下其实更多地像证券抵押借款了）

目的：证券借贷通常侧重于证券而非现金抵押品，通常是为了建立空头头寸。近年来，他们的使用重点已经转移到了借入现金抵押品。（证券借贷一开始就是为了给投机基金低成本做空某个债券服务的，允许他们先借入券，再卖掉，之后再买回来，如老师视频里所说。当然，现在更多地是有券一方主动借出，获取现金，然后去投资其它证券，就是上面的第二种模式）