Michael2022-10-18 20:28:53

学员你好，
严格意义来说，swap没有long或者是short的说法，严谨的表达应该是payer/receiver swap（支固定收浮动/收固定支浮动）。
所以老师这里会提到直接说long swap意义不大。
在原版书中的LTCM例题中，他自己定义了一个long swap为收固支浮，同时卖出国债达到对冲久期的目的。但是理论上国债收益和互换利率应该同向变化却变成了反向变动，所以两个头寸的损益不能互相抵消，要不两头都赚钱不要两头都亏钱。他运气不好，两头都亏钱了。
具体的例子原文如下：
LTCM started as a fixed-income arbitrage fund, taking positions in relative value trades, such as duration-matched positions in long swap, short Treasuries. On August 21, 1998, the 10-year Treasury yield dropped from 5.38% to 5.32%. The swap rate, increased from 6.01% to 6.05%.