为同学2022-10-08 01:11:09
为同学如果t=10天，根号下一坨代表着10天卖掉资产承担的流动性风险，乘以vaR后衡量的adverse price impact。这里该怎么理解？什么是adverse price impact
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姚奕2022-10-10 15:48:55
姚奕这里的VaR指的是一天持有期的VaR，LVaR指的是T天持有期的VaR，并且假设T是等分清盘所花费的天数，即每天抛售1/T头寸。所以，第一天跑掉后，还剩（T-1）/T，第二天后，还剩（T-2)/T，以此类推。公式告诉我们的就是抛售资产所花费的时间越长，我们面临的剩余头寸带来的总VaR就越大（即市场风险越大，道理很简单，夜长梦多嘛）
比如：T=5时，LVaR=1.48324VaR，T=10时，LVaR=2VaR。
这就叫adverse price impact，即时间越长，对价格的影响越大。
请注意比较一下，这里讲的是对纯市场风险的影响，在第一章中讲的LVaR是加入清算成本的考量，两者考察的角度是不同的。
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