劳同学2018-10-07 18:44:12
请问选项C为什么不对,这也是课件上的原话吧。
回答(1)
Michael2018-10-09 21:39:53
学员你好,这是一个很好的问题,你看得很仔细。
C这个选项是不对的,它其实有些概念混淆。
tradeable alpha指的是可以利用一些交易策略实现的超额收益,实现超额收益的方法通常是一些非线性策略(比如买入一个call option),,那么如何将call option的收益表现出来呢?最简单的方法是加入非线性因子(Non-linear factors,不是Non-linear term),比如买call其实就是买波动率,所以可以加入波动率因子,那么R=alpha+b*F+error,这里的F就是波动率风险因子,和SMB,HML等都是一个意思,在波动率上涨的时候call option出现盈利,这种方法好在可以直接算出alpha。
第二种方法无法直接算出alpha,但是可以去解释alpha的来源,比如算一下alpha和x^2的Spearman Rank Correlation,这样我就知道alpha是否和x^2有关系了,这种x^2等我们叫做Non-linear term,通常都是二次项(quadratic term),但是我们却无法将他们包涵在回归方程中去计算alpha,主要原因是回归方程通常有严格的分布假设(比如残差是正态分布),但是这些项目的加入会使得假设不复成立(X^2就不是正态分布了)。
以上的内容有些超纲,希望对你有所帮助。
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