Michael2018-10-09 21:39:53

学员你好，这是一个很好的问题，你看得很仔细。
C这个选项是不对的，它其实有些概念混淆。
tradeable alpha指的是可以利用一些交易策略实现的超额收益，实现超额收益的方法通常是一些非线性策略（比如买入一个call option），，那么如何将call option的收益表现出来呢？最简单的方法是加入非线性因子（Non-linear factors，不是Non-linear term），比如买call其实就是买波动率，所以可以加入波动率因子，那么R=alpha+b*F+error，这里的F就是波动率风险因子，和SMB，HML等都是一个意思，在波动率上涨的时候call option出现盈利，这种方法好在可以直接算出alpha。
第二种方法无法直接算出alpha，但是可以去解释alpha的来源，比如算一下alpha和x^2的Spearman Rank Correlation，这样我就知道alpha是否和x^2有关系了，这种x^2等我们叫做Non-linear term，通常都是二次项（quadratic term），但是我们却无法将他们包涵在回归方程中去计算alpha，主要原因是回归方程通常有严格的分布假设（比如残差是正态分布），但是这些项目的加入会使得假设不复成立（X^2就不是正态分布了）。
以上的内容有些超纲，希望对你有所帮助。