彪同学2018-10-06 13:14:08
彪同学老师您好，191题，PD下降，senior tranche价值是上升的，相关性上升，senior tranche价值下降，应该怎么判断是short senior呢？
回答（1）
Galina2018-10-08 10:50:07
Galina这个是要整体分析的。
因为相关性上升的话，senior是趋近于equity的，假设趋近于1了，那么此时只要有违约，就可能波及senior。所以虽然PD下降，但由于senior和equity已经没什么区别了，所以本质上，只要有违约，就可能会直接使得senior受损。所以short senior。
而如果相关性没有上升，还有mezz和equity作为senior的挡箭牌。
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但是上课的时候老师不是说，在PD低的时候相关性对他们的影响很微弱，可忽略吗？这道题还是不理解。为什么senior和equity没什么区别了就要short呢？为什么买入equity呢？
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但是上课的时候老师不是说，在PD低的时候相关性对他们的影响很微弱，可忽略吗？
这里说的是PD下降，不是说很低。此题考的就是PD相关性变化带来的影响。
这道题还是不理解。为什么senior和equity没什么区别了就要short呢？为什么买入equity呢？
这个是和他们之前的价值相对比较。senior比之前价值下降，所以short。equity由于相关性的上升导致他不那么劣势，所以价值相对上升，所以long
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何以判断senior的价值下降了？如果按你之前说的，相关性上升了，趋近equity，同时PD下降，那么senior的价值应该是上升才对啊？主要是PD下降和相关性上升两个条件对senior的影响是反向的，到底以哪个判断为主呢？
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PD下降，所有tranch的价值都会相对上升。此题考的主要是PD相关性变化带来的影响。
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