Lucia2022-08-01 13:06:03

同学，你好，贷款违约是由银行来承担的，投资者违约由trust来承担。trust的收益是银行给它的CDS的保费。

资产抵押信用联结票据的主要过程为：

首先银行有1.05 亿（美元）的风险资产，投资者的投资本金是1500 万（美元），并且想获得超出无风险资产收益的额外收益，因此二者之间通过信托公司达成双方需求。信托公司利用投资者1500 万（美元）自有的资金投资1500 万（美元）的无风险资产，即美国国债。

然后为了满足投资高收益的投资需求，信托公司利用和银行的信用违约互换构成风险资产，投资者可以利用1500 万（美元）的资金分享1.05 亿（美元）的风险资产的CDS 收益。银行的风险资产放在信托机构处托管，信托机构将风险资产的LIBOR+250bps 的收益给银行，银行从中提取150bps的收益给信托机构作为信用违约互换的保费。其中投资者的收益为投资无风险资产的收益加上CDS 保费的收益，即为：（15×6.5%+105×150bps）/15=17%。

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