Lucia2022-06-29 17:33:51

同学 ，你好，\(@^0^@)/
一、先给你解释一下这个知识点：
假设违约概率不变时，违约相关性上升的影响：
（1）证券化产品的价值
当违约相关性比较低时，最底层级比较容易损失，因为只要有违约就会使得最底层级受损；当违约相关性比较高时，可能出现所有层级都不损失的情况。所以相关性上升会使得最底层级的价值上升。当违约相关性比较低时，基本不会出现不同层级同时违约的情况，最高层级相对安全，所以价值较高；当违约相关性比较高时，可能出现不同层级同时违约的情况，此时最高层级的价值会下降。所以相关性上升会使得最高层级的价值下降。
（2）信用风险VaR 值
当违约概率较低时，相关性的影响比较小。只有当违约概率比较高时，相关性的影响才比较明显。相关性的上升都代表了不确定性的上升，所以对于所有层级的不确定性都是上升，所有层级的信用风险VaR 值都上升。
二、回答你的问题：
相关性上升，equity层级的损益不确定性增加，因为它可能全损 ，也可能没有损失；损失不确定性稳定是因为它损失的大小是能够预测到的，就是它全损就是价值全部损失掉，这是能够确定的。