RJ??回答（1）
杨玲琪2022-06-19 00:28:36
杨玲琪同学你好！
Merton模型主要用于估算违约概率，在Merton模型中采用了期权定价的原理来对企业的股票和债券进行价值估计，并得出违约概率为N(-d2)的结论。这里说的Merton PD即指用N(-d2)来计算得出的违约概率。在用N(-d2)来计算违约概率时，输入的参数不同得出的结论不同，用无风险利率计算得出的违约概率定义为risk-neutral PD。而用asset return计算得出的违约概率定义为physical PD。这道题因为题干中提到了估计的是physical PD，所以影响PD计算的因素应该是asset return，而不是无风险利率。
希望能解答你的疑惑，加油！
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