齐同学2018-08-27 19:15:01
齐同学老师您好！这道题选错误选项 B错了我能理解 但是我觉得D也错了 因为04 05年是没有发生金融危机 这时候市场上的Equity 和Mezz的保费是很固定的 这个策略就是卖一个高风险的保险获得高保费 再买一个低风险花少量保费 高卖低买有套利空间 所以他的获利是稳定的 怎么可能设计的初衷是堵保费的波动呢？谢谢🙏
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Cindy2018-08-28 09:51:30
Cindy同学你好，其实这个策略是赌的相关性的，我们知道相关性和波动率是同向变化的，所以赌两个层级的相关性上升，D选项表述成波动率也可以。
这个策略，投资者卖equity tranche的保险，收保费；如果相关性上升，那么equity价值上升，risk下降，保费下降，但是由于保费是固定的，所以投资者可以产生盈利
第二个，投资者买入mezzanine tranche的保险，付保费，如果相关性上升，那么meaaznine tranche的价值下降，risk上升，保费上升，但是保费是固定的，所以投资者又产生盈利
以上的策略获利的前提条件是相关性上升。即sigma增大，但是投资者赌错了方向，事实上相关性是下降的，于是投资者产生了双重损失。
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