姚奕2022-05-26 22:00:02

这里涉及到两个主要的spread：
CDS-bond basis，是指企业债相对于国债的spread和该企业债的CDS上的spread两者的差，我再解释一下，企业发的债在市场上交易，但其风险肯定高于国债，所以其收益率高于国债，这两个收益率的差就是企业债相对于国债的spread，针对这个企业债也可以做CDS合约，CDS的spread体现的就是市场对于该企业信用风险的判断。CDS-bond basis=CDS spread-企业债相对于国债的spread。在2020年3月份的疫情期间，市场上出现了很多负的CDS-bond basis的债券，为什么呢？因为市场上对于该企业债的信用风险判断没有太大变化（比如google），但该企业的债券却大幅下跌，也就是它的企业债相对于国债的spread大幅上升，原因是什么？很简单，投资者的流动性所导致的，这种债券是投资级的，高等级，比较容易变现，所以投资者抓紧将其抛售变现，回笼资金。所以，你看，A和B的说法都是不对的。
ETF-NAV basis，是指开放式基金其交易价格和其净值的差，开放式基金每份值多少钱，取决于其投资组合的市值。但当市场上的流动性出问题时，投资者不理性地抛售开放式基金，导致其交易价格相比净值要低，这还是流动性造成的。
所以，只有D是正确的。