崔同学2018-08-20 14:24:03
崔同学244题觉得答案表述有问题，这个案例中，sell pretection on equity tranch 就是 short 了对应的CDS，即相当于long equity,同理 short mezzanine。而答案B选项short credit spread on equity 和 long cs on mezzanine 应该表述的正确啊。
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Cindy2018-08-20 18:06:31
Cindy同学你好，不好意思，我没看懂您要问的是什么呀
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我是觉得B选项应该是对的，但是答案说B错了
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不是的哦，这位同学，你理解反了，short equity tranche的保险,就是收保费，那么他就是在long euqity tranche的premium,同理，long mezzanine tranche的保险，就是付保费，那么他就是在short mezzanine tranche的premium,B选项刚好说反了
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老师，我这里理解，保费就是premium.既然卖出了Equity的保险，方向上是赌保费下跌，即资产风险降低，价值增高，就是相当于直接long equity.而不是long equity的premium.
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同学你好，我把思路写下来了，你看图片啊
其实这里面投资者赌的不是保费的上涨和下跌，而是赌的equity和mazzanine之间的相关性，利用相关性的变化影响两个层级的价值，再影响两个层级的保费大小，进而影响投资损益。
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明白，不是交易的标的tranch本身。但是B选项，他说的credit spread premium 不就是说的保险吗？那就是收equity的保费 ，对的呀。
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B选项错在说反了long 和short的方向，卖出equity的保险，收保费，它承担了euity tranche的违约风险，其实就是long equity tranche的credit spread risk，买入mezzanine tranche的保险，付保费，它将mezzanine tranche的风险转嫁出去了，其实就是short mezzanine tranche的credit spread risk
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