firenough2018-08-16 09:19:21
firenough这道题答案是不是有问题啊？它说treasury利率下降的越多，价格比swap跌得越多, 债券在利率下降的时候价格不是应该上升吗？而且互换从本质上来说也应该是两张债券，凸度不同导致他们利率变化后价值不同，不太理解答案，请老师帮助。
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Crystal2018-08-16 18:05:05
Crystal同学你好，解析的意思是这样的。
该策略在利率方面是没有风险敞口的，但在呼唤和国债的利差上是有风险敞口的。例如，假设互换和国债利率最初为5.5％和5％。如果这些利率变为5.3％和4.5％，互换和国债的价值将会增加。但是，由于国债利率下降幅度较大，国债价格下跌幅度超过掉期，导致该头寸净亏损。 该策略应该从互换-国债利差的减少中获益，所以A是错误的。 该策略应该从国库券利率的上涨中获益，其他条件相同，因此B是错误的。 最后，收益的分配取决于互换-国债利差的分布。 因为这不能低于零，所以上行空间有限。所以应该是偏度是负数，所以C是正确的。
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“但是，由于国债利率下降幅度较大，国债价格下跌幅度超过掉期，导致该头寸净亏损。”国债利率下降，价格怎么能下跌呢？我理解应该是国债利率下降，由于债券的凸性，他的价格上涨的更多，导致swap-treasury利差更小。但是题目问的是fixincom套利，所以我觉得利差变大才有套利机会啊。所以原答案a中，the strategy could LOSS from decreases in the swap-Treasury spread.我觉得没问题啊。习题集后面这道题答案中说a错了，他给的a是could gain，是不是印错了。
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同学你好，你疑问我仔细看过了。这个我会和其他老师讨论一下再和你说，好吧
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