Yvonne2022-05-09 12:23:42

同学你好，股票的波动率微笑是一条向下倾斜的曲线，对应的隐含分布是左肥右瘦的分布，也就是说左侧的波动率高对应的风险更大，也就是说在价格低的时候风险比价格高的时候风险更大，原因有以下三个。
（1）杠杆率（股票价格→波动性）。随着公司股本价值的下降，公司的杠杆率也随之上升。杠杆上升，意味着公司的风险变大，波动率也会变大。
（2）波动性反馈效应（波动性→股价）。由于外部因素，波动率增加（减少），风险增加（减少），投资者需要较高（较低）的回报率，因此股票价格下降（增加）。
（3）崩盘恐惧症（预期股票价格→隐含波动性）。描述的是一种现象。经历过1987 年美国股市崩盘后，投资者非常害怕类似的事件发生，产生一种恐惧心理。当市场价格下跌时，他们就去购买保险，购买看跌期权。如果市场上大量的投资者购买看跌期权。那么看跌期权的价格会上涨，即期权费会上涨，期权费所隐含的波动率也会上涨。