Adam2022-05-03 16:04:48

同学你好，因为mvar有边际效应递减。

现有两个资产，资产A和B，构成了一个投资组合，资产A的MVaR为0.1美元，这意味着在组合中新投资1美元到A资产中，整体组合的在险价值会变大0.1；资产B的MVaR为0.15美元, 同样的，这意味着在组合中新投资1美元到B资产中，整体组合的在险价值会变大0.15。若两资产的收益率相同，基金经理希望通过组合再平衡（即调整资产A和资产B的权重）来降低整个组合的在险价值，他可以如何去做呢？
做法其实很简单，基金经理可以将B资产减仓1美元，然后将这1美元转投到A资产中。此时，整体组合的在险价值因为减少B资产的权重而降低0.15美元，但是因为增加A资产的权重而上升0.1美元，所以组合在险价值净减少0.05美元。基金经理的做法其实就体现了MVaR在投资组合再平衡中的一种应用。

由于会有边际效应递减，所以每多投1美元都会使得A资产的MVaR（目前等于0.1美元）上升，B资产的MVaR（目前是0.15美元）下降，直至A资产与B资产的MVaR相等。当二者相等时，已经不能再使用以上的策略，此时，投资组合的在险价值降为最低。

所以这也就是“买mavr小的，卖mvar大的”，最终会使得两个mvar相等。


而考虑夏普比率的时候其实就更简单了。买卖资产不会使得资产的收益率变动。一个股票的收益率是10%，我买100股，对应的收益率还是10%，我买1万股对应的收益率也还是10%。
假设，B的SR大于A的SR
但是我买SR大的，比如B资产，会使得B资产的mvar上升，由于收益率不变，所以B资产的SR减小。
我卖SR小的，会使得A资产的mvar下降，由于收益率不变，所以A资产的SR上升。。最终二者相等。
【其实简而言之，当有收益率的时候，由于是：收益率/mvar，所以反着想就可以了】