Jenny2022-04-21 10:18:57

同学你好，并不是完全在merton的基础上，只是二者都是以企业的资本结构以资产负债表为基础划分，分为资产、负债、所有者权益。
利用莫顿模型求违约概率的前提是假设公司价值服从对数正态分布，但现实中此假设难以满足，所以后续又引入了 KMV 模型计算公司的违约概率。
KMV 模型(KMV model)将莫顿模型做了简化，简化成只有两步: 第一步判断违约的分位点(Distance to Default，DtD);这第二步根据历史数据查找所计算出的 DD 对应的违约概率。假设有 1000 家公司的历史数据，当 DD 等于 0.5 时，对应有 200 家公司违约。那么当计算出的 DD 等于 0.5 时，可以得到违约概率为 20%。
因此，KMV 这种根据历史数据情况求违约概率的方式不需要假设公司价值服从对数正态分布。不需要像merton模型那样，假设资产价格服从对数正态分布，使得收益服从正态分布，然后通过违约分位点来进行查表。

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